当前位置: 首页 > 资讯 > >正文

隆基,中环大幅杀价硅片,光伏涨价的最后堡垒也破了|见智研究

来源:华尔街见闻    时间:2023-05-05 20:58:15

硅料价格跌到16万元/吨后,硅片也杀疯了。继隆基宣布硅片降幅3%左右后,中环今日也官宣降价,幅度超8%。硅片独自美丽逆势上涨的行情或许结束,降价通道已经开启。电池和组件环节业绩受益程度已经在Q1的报表上有所体现,随着下半年和明年硅料持续放量,下游电池和组件业绩预计将持续改善。内卷的光伏行业,伴随渗透率的快速提升,未来的胜出者也必然是踩对了未来的节奏,具有人无我有,人有我优的企业。


(相关资料图)

石英砂紧缺也保不住硅片的价格

5月5日中环公布了最新报价,报价显示P型产品218.2、210、182价格分别为8.21元、7.60元、5.84元,相较4月6日8.69元、8.05元、6.40元,分别下降5.52%、5.59%、8.75%。N型产品中,130μm的210、182分别为7.74元、5.95元,相较4月6日8.20元、6.52元,分别下降5.61%、8.74%。110μm210、182价格分别7.43元、5.71元,相较4月6日7.87元、6.26元,分别下降5.59%、8.79%。在五一节前,另一大硅片龙头隆基绿能在4月27日也公布了最新硅片价格,150μm M10硅片报价6.3元/片,M6硅片报价5.44元/片。与最新一期价格(3月24日)相比,M10硅片降0.2元/片,降幅为3.08%;M6硅片降0.17元/片,降幅为3.03%。

今年开年以来,硅料开始走下行通道,但是硅片却一直与硅料价格背离,走出独立的上涨行情,这种趋势持续了4个月,主要因为今年光伏主旋律是石英砂紧缺的逻辑,高纯砂的紧缺让硅片这个产能过剩的行业突然变了逻辑,即结构性紧缺,也就是说像隆基、中环这种有高纯砂优质的保供能力的硅片企业,可以生产出优质硅片,利润更高,而其他缺乏高纯砂保供能力的二三线硅片企业,不但非硅成本变高,且有效产能不足,本就过剩的硅片赛道,无效产能必然会逐渐出清。所以两家龙头凭借优异的保供能力可以保持硅片价格的坚挺。

但是见智研究认为,一季度硅片价格逆势上涨必然是不可持续的,事实上今天中环公布硅片价格也直接证实了。

市场上有些观点认为,降价是因为海外石英巨头此前宣布扩产,导致市场认为高纯砂的紧缺逻辑破了,所以无法支撑硅片涨价。但见智研究认为,其实高纯砂1-2年内仍偏紧,但是即便如此,也无法支持硅片持续涨价。毕竟上游硅料降价幅度和速度都在持续加强,4月26日,硅业分会公布硅料价格基本在17-18万元/吨,跌幅5%;今天SMM公布的硅料价格已经跌至16万元/吨附近了。

所以说,上游大幅降价,硅片传导成本降价也是必然。不可能在硅料下跌趋势下,硅片维持独美,而且由于原材料成本下降,硅片企业即使降价,即使两家龙头价格战,其盈利能力也不至于特别悲观。

从硅片行业去年和今年一季报的表现可知,中环Q1的归母净利润同步增长71.9%;毛利率同比增长22.5%,可以说表现十分优秀,由于中环产品主要是210大硅片,再加上高纯砂的保供能力,所以中环没有受到硅片全行业产能过剩打价格战的影响。相比而言,隆基的Q1盈利增速36.5%就没有中环这么亮眼,毛利率同比也有所下滑。

(见智研究制图)

上游降价通道迅速开启,电池和组件受益显著

今年和去年最大不同的是,去年喊了一年硅料降价,但是实际上到了年底才有动作,今年硅料降价趋势已经无疑了,所以下游电池组件受益也会比较明显。像电池片企业爱旭去年下半年受益于大尺寸电池结构化紧缺逻辑,在22年业绩已经大幅修复了,而今年Q1钧达股份的归母净利润同比也实现暴增,爱旭Q1的毛利率同比增长143%;钧达Q1毛利同比增长39%,因为去年和今年都是TOPCon放量大年,新进入者钧达业绩也因此大幅受益;晶科、天合、晶澳三家组件大厂,今年Q1毛利率分别增长52%,32%和29%。下游电池片和组件业绩改善已经在Q1的报表是体现的十分明显了。

(见智研究制图)

见智研究认为,此次硅片龙头降价不意外,虽然幅度可能比之前要大,因为,按照硅料供给释放进程,上游硅料降价是必然,硅片也必然会传导价格,这样产业链才能更健康的发展。今年光伏全产业链都处于疯狂内卷状态,甚至最紧缺的高纯砂的逻辑都要因扩产而破掉,其他环节更是如此。价格战必然会导致行业整体竞争格局恶化,但是胜出者也必然是踩对了未来的节奏,具有人无我有,人有我优的企业。

本文来自华尔街见闻,欢迎下载APP查看更多

X 关闭

推荐内容

最近更新

Copyright ©  2015-2023 华夏机械网版权所有  备案号:琼ICP备2022009675号-37   联系邮箱:435 227 67@qq.com